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भारत में डिबेंचर जारी करने के लिए सेबी दिशानिर्देश: अनुपालन अनिवार्यताएँ

परिचय

कंपनियां डिबेंचर जारी करके दीर्घकालिक धनराशि उधार लेती हैं, जो ऋण प्रतिभूतियों के अलावा कुछ नहीं हैं, जहां निवेशक निश्चित या फ्लोटिंग ब्याज दरों पर पैसा उधार देते हैं। वे इक्विटी कमजोर पड़ने की स्थिति को खराब नहीं करते हैं, और वे कर लाभ प्रदान करते हैं। सेबी, जो प्रतिभूतियों और विनिमय पर एक नियामक संस्था है, डिबेंचर जारी करने से निवेशकों की सुरक्षा को बढ़ावा देती है। सेबी ने बाजार की निगरानी करने और धोखाधड़ी को खत्म करने के लिए पात्रता मानदंड रखने, खुलासे करने या क्रेडिट रेटिंग लागू करने जैसी आवश्यकताएं रखीं। नियामक की गतिविधियाँ निवेशकों का विश्वास पैदा कर सकती हैं और भारत में पूंजी के लिए एक सुरक्षित मंच तैयार कर सकती हैं।

डिबेंचर जारी करने के लिए सेबी के प्रमुख नियम

डिबेंचर के प्रकार: सेबी के नियम कंपनियों को विभिन्न प्रकार के डिबेंचर जारी करने में सक्षम बनाते हैं जो उन्हें निवेशकों के स्वाद और व्यक्तिगत कंपनी की जरूरतों को पूरा करने की अनुमति देता है। कुछ सामान्य प्रकारों में शामिल हैं:

  • सुरक्षित डिबेंचर: ये डिबेंचर आम तौर पर परिसंपत्ति-समर्थित होते हैं, जो दर्शाता है कि डिफ़ॉल्ट के मामलों में निवेशकों के पास ऐसी परिसंपत्तियों में सुरक्षा है।
  • असुरक्षित डिबेंचर: इस तरह के धन में संपार्श्विक के रूप में कोई संपत्ति भी नहीं होती है और इसका पूरा मूल्य फर्म की क्रेडिट रेटिंग पर आधारित होता है। ऐसी रणनीतियाँ आमतौर पर निम्न आय स्तर की भरपाई के लिए उच्च ब्याज दरें प्रदान करती हैं।
  • परिवर्तनीय डिबेंचर: ऐसे डिबेंचर को पूर्व निर्धारित अवधि में एक निश्चित कीमत पर कंपनी के शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, जिससे निवेशक की नजर में पूंजीगत लाभ की संभावना बनी रहती है।

डिबेंचर जारी करने की पात्रता: सेबी के अनुसार, कंपनियों से डिबेंचर उपकरण जारी करने से पहले कुछ आवश्यकताओं को पूरा करने की अपेक्षा की जाती है। ऐसे मानदंड कंपनी की वित्तीय व्यवहार्यता बनाए रखने के साथ-साथ शेयरधारकों के हितों की रक्षा पर केंद्रित हैं। कुछ प्रमुख आवश्यकताओं में शामिल हैं:

  1. लाभप्रदता और वर्तमान सकारात्मक इक्विटी स्थिति का परिचालन इतिहास।
  2. किसी बैंक को उसके ऋण और उसकी इक्विटी के अनुपात के मामले में सुदृढ़ बनाए रखना।
  3. अच्छी क्रेडिट रेटिंग के संदर्भ को शायद ही रेखांकित किया जाए।

प्रॉस्पेक्टस और प्रकटीकरण आवश्यकताएँ: एक प्रॉस्पेक्टस जो संभावित रूप से महत्वपूर्ण दस्तावेज़ है जिसमें कंपनी और डिबेंचर इन्वेंट्री के बारे में गहराई से विवरण शामिल है। सेबी दिशानिर्देशों के अनुसार, प्रॉस्पेक्टस में महत्वपूर्ण जानकारी का खुलासा होना चाहिए जैसे:

  1. संभावित निवेशकों को कंपनी के वित्तीय रिकॉर्ड तक पहुंच की आवश्यकता है, जिसमें पिछले वर्ष की कमाई के साथ-साथ भविष्य की वृद्धि की योजनाएं भी शामिल हैं।
  2. डिबेंचर के नियम और शर्तों में ब्याज दर की समय सीमा के साथ-साथ इसे भुनाने के विकल्प भी शामिल हैं।
  3. एक नीति समीक्षा पर्यावरणीय मुद्दों को हल करने में सार्वजनिक और निजी संस्थाओं की भूमिका और फंड का निवेश कैसे किया जाएगा इस पर केंद्रित है:
  4. निवेश में शामिल जोखिमों के कारक.
  5. यह संपूर्ण प्रकटीकरण निवेशकों को हर महत्वपूर्ण चीज़ (किए गए निवेश की भौतिक लागत सहित) के आधार पर उचित निर्णय लेने में सक्षम बनाता है।

क्रेडिट रेटिंग: सेबी अधिकांश सार्वजनिक डिबेंचर मुद्दों के लिए सेबी-पंजीकृत क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा क्रेडिट रेटिंग अनिवार्य करता है। यह रेटिंग कंपनी की साख और डिफॉल्ट के जोखिम का आकलन करती है, जिससे निवेशकों को निवेश के सापेक्ष जोखिम का आकलन करने की अनुमति मिलती है।

विचार करने योग्य अतिरिक्त बिंदु

  • हाल के परिवर्तन और संशोधन: सेबी, लगातार विकसित हो रहे नियमों के साथ, डिबेंचर जारी करने के लिए नियामक ढांचे में सुधार और सुधार करता रहता है। हाल के कुछ उल्लेखनीय परिवर्तनों में शामिल हैं:
  1. डिबेंचर ट्रस्टियों और सूचीबद्ध जारीकर्ता कंपनियों के लिए उन्नत दिशानिर्देश (अगस्त 2022): इस परिपत्र को बंद करने से सूचीबद्ध सभी डिबेंचर मुद्दों के लिए पुनरीक्षण प्रक्रिया के सुदृढीकरण और सुरक्षा निर्माण की गारंटी की आवश्यकता का उल्लेख है। यह डिबेंचर ट्रस्टियों के कर्तव्यों के बारे में है, और जो निवेशकों की सुरक्षा के लिए जारी करने वाली कंपनियों पर भी निर्भर करता है।
  2. संशोधित एलओडीआर विनियम (2015): ये प्रावधान सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा लिस्टिंग नियम के साथ-साथ डिबेंचर जारीकर्ताओं सहित पारदर्शी प्रकटीकरण के अनुपालन के बारे में हैं। हाल के संशोधन एक बार फिर प्रॉस्पेक्टस और नियमित आधार पर रिपोर्टिंग में बोधगम्यता और स्पष्टता के महत्व को रेखांकित करते हैं। निवेशकों से भी संपर्क बनाये रखना चाहिए.
  • नवीनतम सेबी नियमों को खोजना: नवीनतम सेबी व्यवस्थाओं का ज्ञान कंपनियों और निवेशकों के लिए बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि किसी भी चूक का बड़ा प्रभाव हो सकता है, भले ही आप कंपनी या निवेशकों के पक्ष में हों। निवेशक सेबी की वेबसाइट: https://www.sebi.gov.in/ पर डिबेंचर से संबंधित नवीनतम सेबी नियमों और दिशानिर्देशों तक पहुंच सकते हैं। वेबसाइट प्रतिभूति बाजार के विभिन्न मामलों पर आधिकारिक घोषणाएं, परिपत्र और मास्टर परिपत्र प्रकाशित करती है जिसमें डिबेंचर जारी करना भी शामिल है। यदि निवेशक नवीनतम समाचारों से अवगत होना चाहते हैं तो वे हमेशा बुकमार्क पर जा सकेंगे। इस प्रकार के संसाधन होने से उन्हें नवीनतम जानकारी सीखने और बुद्धिमान निवेश निर्णय लेने में मदद मिलेगी।

निष्कर्ष

सेबी के नियम और विनियम कंपनियों और निवेशकों को भारतीय डिबेंचर बाजार में न केवल एक तरफ बल्कि सिक्के के दूसरी तरफ भी लाभ के साथ आने में मदद करते हैं। व्यवसायों को एक व्यापक निवेशक आधार, कम कानूनी खतरे और उच्च विश्वसनीयता प्राप्त होती है, और निवेशक इन लाभों का आनंद लेते हैं, अर्थात् सूचित निर्णय लेने, कम निवेश जोखिम और एक निष्पक्ष और पारदर्शी वातावरण। अंतिम बिंदु में, ये सभी क़ानून एक स्वस्थ और टिकाऊ डिबेंचर बाज़ार के लिए काम करते हैं, जहाँ विश्वास, खुलापन और जिम्मेदार वित्तीय प्रथाएँ हैं। परिणामस्वरूप, यह विशेष रूप से पूंजी बाजार प्रणाली के प्रदर्शन के लिए एक आधार तैयार करता है। ऐसे प्रदर्शनों में से एक यह है कि यह आर्थिक विकास और वृद्धि को बढ़ावा देता है।

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