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शेयरों और अन्य विशिष्ट प्रतिभूतियों की पुनर्खरीद: आवश्यक शर्तों की व्याख्या

शेयरों की पुनर्खरीद का अवलोकन

किसी निगम द्वारा अपने स्वयं के शेयरों को अपने शेयरधारकों से पुनर्खरीद करने की प्रक्रिया को बायबैक कहा जाता है। एक कंपनी जिसने पहले शेयर जारी किए थे, अपने कुछ शेयरधारकों को भुगतान करने के बाद, अपने स्वामित्व के उस हिस्से को अवशोषित कर लेती है जो पहले कई निवेशकों के पास था। ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से कोई कंपनी यह कदम उठा सकती है। इनमें से कुछ कंपनी के वित्त में वृद्धि, स्वामित्व का एकीकरण या कम मूल्यांकन आदि हो सकते हैं।

  • जब किसी भी कंपनी को अपने शेयरधारकों से अपना शेयर बायबैक करना होता है तो यह प्रक्रिया काफी हद तक उसे अच्छे रूप में दिखा सकती है, जिससे निवेशकों का आकर्षण बढ़ता है और वह इसे अच्छा दिखाकर निवेशकों को आकर्षित कर सकती है।
  • अगर हम बात करें कि शेयर बायबैक का क्या मतलब है, तो कई कंपनियों के लिए इस सवाल का जवाब यह है कि यह मूल रूप से किसी अन्य पार्टी द्वारा अधिग्रहण या अधिग्रहण की संभावनाओं से बचाता है।
  • कई कंपनियां अपनी इक्विटी का मूल्य वसूलने के लिए हर साल अपने शेयर वापस खरीदने का विकल्प चुनती हैं।
  • ऐसी कई कंपनियां हैं जो अपने कर्मचारियों को स्टॉक विकल्प प्रदान करती हैं।

अगर हम उन कारणों के बारे में बात करें कि कंपनियां शेयर बायबैक का विकल्प क्यों चुनती हैं, तो कंपनियां केवल यह सुनिश्चित करने के लिए शेयर बायबैक चुनती हैं कि बकाया शेयरों का एक निश्चित स्तर बना रहे।

शेयरों की पुनर्खरीद के लिए शर्तें:

शेयरों की बायबैक के लिए आवश्यक शर्तें इस प्रकार हैं:

  1. एओए में प्राधिकरण:

    कंपनी के एसोसिएशन ऑफ आर्टिकल्स को स्पष्ट रूप से शेयर बायबैक को मंजूरी देनी चाहिए। ऐसी व्यवस्था के बिना, आवश्यक प्राधिकरण को शामिल करने के लिए एओए को संशोधित किया जाना चाहिए।
  1. बायबैक की सीमाएँ:

    बोर्ड संकल्प द्वारा: कंपनी एक बोर्ड संकल्प के माध्यम से कुल चुकता इक्विटी पूंजी और मुक्त भंडार के 10% या उससे कम तक के शेयर वापस खरीद सकती है। विशेष संकल्प द्वारा: 10% से अधिक लेकिन भुगतान की गई पूंजी (इक्विटी और वरीयता दोनों) और मुक्त भंडार के कुल के 25% तक शेयरों की बायबैक के लिए एक विशेष संकल्प के माध्यम से अनुमोदन की आवश्यकता होती है। विशेष संकल्प के व्याख्यात्मक विवरण में कंपनी अधिनियम 2013 की धारा 68(3) और कंपनी (शेयर पूंजी और डिबेंचर) नियम 2014 के नियम 17(1) में निर्दिष्ट बिंदु शामिल होने चाहिए।
  1. ऋण इक्विटी अनुपात:

    संगठन का पोस्ट-बायबैक दायित्व मूल्य अनुपात 2:1 से अधिक नहीं हो सकता। यह व्यवस्था गारंटी देती है कि कंपनी बायबैक के बाद दायित्व और मूल्य के बीच एक स्वस्थ संबंध बनाए रखती है।
  1. पूर्णतः चुकता शेयर:

    केवल कंपनी ही एक वित्तीय वर्ष में बैक-पेड-अप शेयर खरीद सकती है।
  1. शीतलन अवधि:

    बायबैक की पूर्ववर्ती पेशकश के बंद होने की तारीख से एक वर्ष के भीतर बायबैक की कोई पेशकश नहीं की जा सकती है। यह कूलिंग-ऑफ अवधि बार-बार और लगातार बायबैक को रोकती है।
  1. समापन अवधि:

    प्रत्येक बायबैक, चाहे विशेष या बोर्ड संकल्प के माध्यम से, संकल्प पारित होने की तारीख से एक वर्ष के भीतर पूरा किया जाना चाहिए।
  1. समान शेयर जारी करने पर प्रतिबंध:

    बायबैक के पूरा होने के बाद, कंपनी बोनस मुद्दों या वारंट या स्टॉक विकल्प योजनाओं, स्वेट इक्विटी या रूपांतरण जैसे मौजूदा दायित्वों के निर्वहन को छोड़कर, 6 महीने के भीतर राइट इश्यू सहित एक ही प्रकार के शेयर जारी नहीं कर सकती है। वरीयता शेयरों या डिबेंचर का।
  1. प्रस्ताव वापस लेना:

    एक बार शेयरधारकों के लिए बायबैक की पेशकश की घोषणा हो जाने के बाद, इसे वापस नहीं लिया जा सकता है। यह नियम बायबैक प्रक्रिया की प्रतिबद्धता और निष्पक्षता सुनिश्चित करता है।

शेयरों के बायबैक के तरीके:

कुछ सबसे सामान्य तरीके जिनके माध्यम से भारत में कोई कंपनी अपने शेयर बायबैक कर सकती है, वे इस प्रकार हैं:

  1. टेंडर का प्रस्ताव:

    इसके तहत कोई कंपनी अपने मौजूदा शेयरधारकों से एक निश्चित समय पर या एक निश्चित अवधि के भीतर आनुपातिक आधार पर अपने शेयर वापस खरीदती है।
  1. खुला बाज़ार (स्टॉक एक्सचेंज तंत्र):

    ओपन मार्केट ऑफर में कोई भी कंपनी अपने शेयर सीधे बाजार से वापस खरीदती है। बायबैक की इस प्रक्रिया में बड़ी संख्या में शेयर वापस खरीदना शामिल है और इसे कंपनी के दलालों के माध्यम से एक निश्चित अवधि में निष्पादित किया जाता है।
  1. निश्चित मूल्य निविदा प्रस्ताव:

    कंपनी भारत में शेयरों की खरीद-फरोख्त की इस पद्धति में एक निविदा के माध्यम से प्रवेश करती है। जो भी शेयरधारक अपने शेयर बेचना चाहते हैं वे उन्हें कंपनी के पास जमा कर सकते हैं। जैसा कि नाम से पता चलता है, कीमत कंपनी द्वारा निर्धारित की जाती है। यदि हम अवधि की बात करें तो निविदा प्रस्ताव एक विशिष्ट अवधि के लिए होता है और आमतौर पर यह बहुत कम समय का होता है।
  1. डच नीलामी निविदा प्रस्ताव:

    यह एक निश्चित मूल्य निविदा के समान है, लेकिन कंपनी द्वारा तय की गई कीमत और निविदा में आवंटित कीमत के बजाय, यहां शेयरधारक कंपनी द्वारा प्रस्तावित कई कीमतों में से चुन सकते हैं। स्टॉक की न्यूनतम कीमत उस समय प्रचलित बाजार मूल्य से जुड़ी होती है

ओपन ऑफर में बायबैक की प्रक्रिया:

  • चरण 1: फॉर्म एसएच-8 में आरओसी को ऑफर लेटर जमा करने के बाद, 20 दिनों के भीतर, ऑफर लेटर सभी इक्विटी शेयरधारकों को भेजा जाना चाहिए।
  • चरण 2: ऑफर पत्र भेजने की तारीख से ऑफर अवधि न्यूनतम 15 दिन और अधिकतम 30 दिन होगी। हालाँकि, यदि सभी सदस्य सहमत हों तो ऑफ़र की अवधि 15 दिन से कम हो सकती है।
  • चरण 3: ऑफर अवधि के दौरान, बायबैक में रुचि रखने वाले शेयरधारक अपने शेयर सरेंडर कर देंगे।
  • चरण 4: ऑफ़र अवधि समाप्त होने के बाद, कंपनी निम्नलिखित का अनुपालन करेगी
  • चरण 5: कंपनी को पूरी बायबैक राशि एस्क्रो नामक एक अलग खाते में जमा करनी होगी।
  • चरण 6: सत्यापन खुली पेशकश के बंद होने के 15 दिनों के भीतर पूरा किया जाना चाहिए, और भुगतान सत्यापन के 7 दिनों के भीतर किया जाना चाहिए।
  • चरण 7: ओपन ऑफर बंद होने के 21 दिनों के भीतर उन शेयरधारकों को सूचित करें जिनका बायबैक अस्वीकार कर दिया गया है और उनका शेयर प्रमाणपत्र लौटा दें।

बायबैक की कमियां:

कई बार लाभांश का भुगतान कंपनी के लिए अच्छा लचीलापन सुनिश्चित नहीं करता है। लाभांश का भुगतान विशिष्ट तिथियों पर किया जाना चाहिए और सभी सामान्य शेयरधारकों को भुगतान किया जाना चाहिए। जब भी कोई कंपनी शेयर बायबैक करती है तो यह लचीलेपन का उच्च स्तर सुनिश्चित करता है।

  • लाभांश को प्रत्येक शेयरधारक को वितरित करने की आवश्यकता होती है लेकिन जब शेयर वापस खरीदे जाते हैं तो लाभांश का भुगतान केवल उन शेयरधारकों को किया जा सकता है जो इसे चुनते हैं।
  • इसके अलावा मूल रूप से डिविडेंड का मतलब है कि कंपनियों को डिविडेंड डिस्ट्रीब्यूशन टैक्स या (डीडीटी) देना होता है. ऐसे में जब डिविडेंड से मिले 10 लाख रुपये पर टैक्स लगेगा तो निवेशकों को अतिरिक्त टैक्स देना होगा.
  • जब शेयर वापस खरीदे जाते हैं, तो कर की दर उस अवधि पर निर्भर करती है जिसके लिए सुरक्षा रखी गई है।
  • अगर शेयरधारक एक साल तक शेयर रखने के बाद शेयर वापस खरीदते हैं, तो उन्हें अपनी आय पर 10% टैक्स देना होगा।
  • यदि बिक्री शेयर रखने के 1 वर्ष के भीतर की जाती है, तो 15% का अल्पकालिक पूंजीगत लाभ लागू होता है।
  • जैसा कि आप शेयर बायबैक की परिभाषा से अवगत हैं, आपको इसका उचित अंदाजा होगा कि कंपनियों के लिए इसका क्या मतलब है लेकिन यह निवेशकों के लिए भी एक आकर्षक प्रस्ताव है।
  • जब कोई कंपनी अपने शेयर वापस खरीदती है, तो बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है और प्रति शेयर आय या ईपीएस बढ़ जाती है।
  • यदि किसी शेयरधारक के पास अब अपने शेयर नहीं हैं, तो इसका मतलब है कि उसके पास कंपनी के शेयरों के स्वामित्व का बड़ा प्रतिशत है और परिणामस्वरूप उच्च ईपीएस है।
  • जो लोग अपने शेयर बेचने का निर्णय लेते हैं, उनके लिए बायबैक का मतलब है कि वे अपने शेयरों को किसी भी कीमत पर बेच सकते हैं जिस पर वे सहमत हुए हैं।

बायबैक के लिए पालन की जाने वाली औपचारिकताएं-

बायबैक से पहले और बाद की कुछ औपचारिकताएँ होती हैं जिनका बायबैक में पालन करना आवश्यक होता है। ऐसी प्रक्रिया पर नीचे विवरण में चर्चा की गई है-

पूर्व-बायबैक औपचारिकताएँ-

  1. कंपनी के लेखों को ऐसे बायबैक को अधिकृत करना चाहिए। हालाँकि, यदि लेख मौन हैं तो जीएम में एसआर पारित करके इसे संशोधित किया जा सकता है।
  1. बायबैक को अधिकृत करने के लिए कंपनी में एक विशेष प्रस्ताव पारित किया जाना चाहिए।
  1. एक कंपनी को एक वित्तीय वर्ष में भुगतान की गई इक्विटी शेयर पूंजी और मुफ्त रिजर्व का 25% तक वापस खरीदने की अनुमति है।
  1. बाय-बैक के बाद कंपनी पर बकाया सुरक्षित और असुरक्षित ऋणों का कुल अनुपात चुकता पूंजी और उसके मुक्त भंडार के दोगुने से अधिक नहीं है। सरल शब्दों में कहें तो ऐसे बायबैक के बाद कंपनी का डेट इक्विटी अनुपात अधिकतम 2:1 हो सकता है
  1. बाय-बैक के अधीन सभी शेयर या अन्य निर्दिष्ट प्रतिभूतियाँ पूरी तरह से भुगतान की जाती हैं।
  1. सॉल्वेंसी की घोषणा को कंपनी के कम से कम दो निदेशकों द्वारा हस्ताक्षरित रजिस्ट्रार ऑफ कंपनीज (आरओसी) के साथ दाखिल किया जाना आवश्यक है, जिनमें से एक प्रबंध निदेशक होगा, यदि कोई हो, तो फॉर्म एसएच -9 में।
  1. एक हलफनामा दायर करना आवश्यक है जिसमें कहा गया है कि कंपनी के निदेशक मंडल ने कंपनी के मामलों की गहन जांच की है जिसके परिणामस्वरूप उन्होंने यह राय बनाई है कि वह अपनी देनदारियों को पूरा करने में सक्षम नहीं है और नहीं कर पाएगी। बोर्ड द्वारा अपनाई गई घोषणा की तारीख से एक वर्ष की अवधि के भीतर दिवालिया घोषित किया जाना चाहिए।
  1. जिस कंपनी को एक विशेष प्रस्ताव द्वारा अधिकृत किया गया है, उसे शेयर वापस खरीदने से पहले कंपनी रजिस्ट्रार के पास फॉर्म नंबर SH.8 में एक प्रस्ताव पत्र दाखिल करना होगा, जिस पर उसकी ओर से विधिवत दिनांक और हस्ताक्षर किए गए हों। किसी कंपनी के निदेशक मंडल में कंपनी के कम से कम दो निदेशक शामिल होंगे, जिनमें से एक प्रबंध निदेशक होगा, जहां एक है।

बायबैक के बाद औपचारिकताएँ:

  1. कंपनी फॉर्म एसएच-10 में बायबैक का एक रजिस्टर बनाए रखेगी जिसमें निम्नलिखित विवरण होंगे-
  • खरीदे गए शेयरों और प्रतिभूतियों का विवरण।
  • वापस खरीदे गए शेयरों या प्रतिभूतियों के लिए भुगतान किया गया प्रतिफल।
  • शेयरों या प्रतिभूतियों को रद्द करने की तिथि.
  • शेयरों या प्रतिभूतियों के परिसमापन और भौतिक विनाश की तिथि।
  1. कंपनी, बाय-बैक पूरा होने के बाद, रजिस्ट्रार के पास शुल्क के साथ फॉर्म नंबर SH.11 में रिटर्न दाखिल करेगी।
  1. रिटर्न के साथ फॉर्म नंबर SH.15 में एक प्रमाणपत्र भी संलग्न करना आवश्यक है, जिस पर प्रबंध निदेशक (यदि कोई हो) सहित कंपनी के दो निदेशकों द्वारा हस्ताक्षरित हो, जो प्रमाणित करता हो कि प्रतिभूतियों में व्यापार नियमों के अनुपालन में किया गया है। रहा है। अधिनियम के प्रावधान और उसके तहत बनाये गये नियम।
  1. जहां कोई कंपनी अपने स्वयं के शेयरों या अन्य निर्दिष्ट प्रतिभूतियों को वापस खरीदती है, तो वह बाय-बैक के पूरा होने की अंतिम तिथि के सात दिनों के भीतर वापस खरीदे गए शेयरों या प्रतिभूतियों को नष्ट कर देगी और भौतिक रूप से नष्ट कर देगी।
  1. बायबैक पूरा होने के बाद, कंपनी बायबैक के छह महीने की अवधि के भीतर स्टॉक विकल्प योजनाओं को छोड़कर बोनस इश्यू, वारंट के रूपांतरण, नए शेयरों के आवंटन सहित समान शेयरों और प्रतिभूतियों का कोई और मुद्दा नहीं बनाएगी। , स्वेट इक्विटी या वरीयता शेयरों या डिबेंचर का इक्विटी शेयरों में रूपांतरण।

बायबैक से संबंधित महत्वपूर्ण बिंदु:

  • बायबैक कीमत बहुत महत्वपूर्ण है. एक स्टॉक एक्सचेंज के रूप में, आपको ठीक-ठीक यह जानना होगा कि कंपनी द्वारा आपके शेयर किस कीमत पर वापस खरीदे जाएंगे।
  • प्रीमियम एक अन्य कारक है, बायबैक मूल्य को कंपनी के शेयर मूल्य और ऑफर की तारीख पर कीमत के बीच अंतर के रूप में परिभाषित किया गया है। यदि आपकी कंपनी के स्टॉक का मूल्य या उसका प्रीमियम ऑफर से अधिक है, तो आप अपने शेयर बेच सकते हैं।
  • बायबैक ऑफर का आकार भी बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि इससे पता चलता है कि कंपनी शेयरधारकों और कंपनी के स्वास्थ्य के लिए शेयर छोड़ने को तैयार है।
  • बायबैक प्रक्रिया में घोषणा, खोलने, बंद करने से लेकर निविदा प्रपत्रों के सत्यापन, अनुमोदन की तारीख और बोलियों के निपटान तक कई तारीखों को ट्रैक करना महत्वपूर्ण है।

इन सभी कारकों पर नज़र रखने के अलावा, यह बहुत महत्वपूर्ण है कि शेयरधारक कंपनी की लाभप्रदता के ट्रैक रिकॉर्ड, उसके नेतृत्व और दृष्टिकोण और उसके विकास पथ को भी देखें और व्यापक शोध के आधार पर जिम्मेदारी लें।

निष्कर्ष:

इस प्रकार यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि भारतीय कंपनियां पूंजी बाजार में अपने शेयरों की कम मूल्यांकन स्थिति के जवाब में बायबैक की घोषणा करती हैं और उन्हें इसके लिए उपलब्ध पर्याप्त नकदी शेष की उपलब्धता से समर्थन मिलेगा। इस प्रकार, एक तरफ बायबैक कीमतों की अवधि में प्रीमियम की पेशकश शेयरधारकों के लिए ऑफर और निकास अवसर की घोषणा करती है और दूसरी तरफ यह कंपनी को आज अपने शेयर को खत्म करने और भविष्य में उन्हें फिर से जारी करने के लिए अपनी तरलता स्थिति का उपयोग करने का अवसर प्रदान करती है।

यह अधिग्रहण और विलय को रोकता है, इस प्रकार एकाधिकार को रोकता है और उपभोक्ता संप्रभुता के अस्तित्व में सहायता करता है। दूसरी ओर, बायबैक शेयर की कीमतों, मूल्य-आय अनुपात, आय और शेयरों को बढ़ाकर रिकॉर्ड में हेरफेर करने में मदद कर सकता है, इस प्रकार शेयरधारकों को गुमराह कर सकता है। इसलिए, बायबैक के प्रभाव का ज्ञान महत्वपूर्ण हो जाता है, और प्रत्येक शेयरधारक को बायबैक प्रक्रिया में शामिल कंपनियों के शेयर खरीदने से पहले अपने सभी विचारों पर पुनर्विचार करना चाहिए।

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